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李大霄:金融開放成中國未來大趨勢,A股市場環境巨變

作者:功夫財經 2018-04-23 財經 评论

原標題:李大霄:金融開放成中國未來大趨勢,A股市場環境巨變

■文|李大霄☞英大證券研究所所長

最近一段時間以來,中美貿易戰持續發酵,成為市場關註和擔憂的焦點。面對國際環境的變化,決策層擴大開放的決心更為堅定、力度越來越大,各類重磅政策陸續出臺,政策落地的速度也遠超過往。

可以預期的是,經濟和金融的對外開放將成為中國未來大趨勢,在此背景下,中國宏觀經濟格局和金融市場環境也面臨著很大的變化。

重磅金融開放政策陸續出臺

金融機構對外開放程度擴大

在博鰲亞洲論壇2018年年會上,新任央行行長易綱宣佈瞭包括取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制等金融領域開放的六大措施,並將在未來幾個月內落實。其中包括:將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例的上限放寬到51%,三年以後不再設限;同時不再要求合資證券公司境內股東至少有一傢是證券公司。

金融機構循序漸進的對外開放,將為外資進入中國提供新的渠道,在實體經濟之外,中國金融市場對外資的吸引力將逐漸增強。金融開放的過程中,本土金融機構自然會遭遇外資的挑戰和競爭,但是中國金融行業的發展和繁榮卻是值得期待的。

A 股和港股雙邊交易額度大幅提高

近日,中國證券監督管理委員會、香港證券及期貨事務監察委員會同意擴大互聯互通每日額度,將滬股通及深股通每日額度從130億調整為520億元人民幣,滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度從105億調整為420億元人民幣,公告自2018年5月1日起生效。在滬港通運行瞭3年多、深港通運行瞭一年多以後,A股和港股的雙向交流及互相融合的程度進一步加深瞭。

從目前的交易情況來看,每天的北上和南下資金隻有額度上限的20%,雙邊交易額度是足夠的。但是考慮到後續MSCI實施之後外資對A股的需求,決策層未雨綢繆,為外資流入解決瞭制度上的障礙,顯然是有遠見的創新之舉。

MSCI標的數量擴容

最近有消息稱,被納入MSCI新興市場指數的A股數量將從222隻擴展到236隻,納入的進程、方式則不變,具體的名單將於5月份公佈。

MSCI帶來的變化是個動態的過程,在MSCI的實施過程當中,伴隨中國金融領域的持續性改革,A股的標的范圍和外資的投資額度都會進一步擴大。也就是說,以後陸續進入MSCI投資目標的個股,可能從上證50擴大到滬深300或者中證500,從大盤藍籌擴大到中小盤藍籌,屆時,外資選擇的范圍將越來越大,受到外資眷顧的A股標的會越來越多,A股的國際化程度也會越來越高。

滬倫通有望今年成行

4月11日,中國人民銀行行長易綱在出席博鰲亞洲論壇“貨幣政策的正常化”分論壇時表示,中英兩國滬倫通進展順利,爭取2018年內開通。

如果滬倫通今年能夠順利成行,A股和全球主要股票市場的聯系會更加緊密,A股的增量資金會更加多元,中國股市的開放速度也值得大傢點贊。

A股市場環境將迎來巨變

隨著A股日益國際化,A股的市場環境也將發生巨大變化。

首先,A股今後將不僅僅成為國內投資者的股票市場,而是會成為全球投資者共同關註和投資的市場。也就是說,A股的投資者結構會越來越多元、越來越國際化、越來越機構化。

其次,在投資者結構國際化和機構化之後, A股的投資邏輯、估值方式、波動程度、持倉期限也會向國際化或者說成熟市場轉變,市場熱衷炒短、炒小的風氣會逐漸退潮、藍籌股和中小創的雙向估值回歸也將成為長期趨勢。

總地來講,我們隻有站在全球投資者和成熟市場的角度,才能對A股市場的未來趨勢有更深刻的認識。

海南雖有利好,不代表所有股票會漲

4月13日下午,在慶祝海南建省辦經濟特區30周年大會上,高層決定支持海南全島建設自由貿易試驗區,支持海南逐步探索、穩步推進中國特色自由貿易港建設,分步驟、分階段建立自由貿易港政策和制度體系。

毋庸置疑,中央給海南的政策紅包是巨大的,海南開放的力度也是前所未有的。在成為經濟特區30年之際,海南迎來瞭再次騰飛的重要契機。

海南有遠超香港和新加坡的3.5萬平方公裡的國土面積、有得天獨厚的旅遊資源、有14億的內地市場和更為廣闊的國際市場,如果發展順利,它在若幹年後不僅可能成為全球最大的自由貿易港,也可能成為面貌一新的“東方夏威夷”。

當然,美好的藍圖要落實到個股上是非常不容易的,藍圖並不完全等於落實在個股上,個股的選擇必須非常謹慎。事實上,要找到真正受益的低估的藍籌股是相當困難的,需要長期持續的深入研究。

一言以弊之:海南未來是美好的,不等於現在海南的所有股票未來都是美好的,精選低估的藍籌股才是王道,這一點大傢一定特別重視。

央行定向降準1個百分點,貨幣寬松可期

還有一個重大利好消息是,央行開始定向降準瞭。

17日晚間,央行公告稱,決定從2018年4月25日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點,預計將釋放1.3億的資金;同日,上述銀行將各自按照"先借先還"的順序,使用降準釋放的資金償還其所借央行的MLF。

總體來看,此次降準釋放的長期資金,能降低銀行負債成本,從而傳導至對實體經濟的支持。

考慮到之前國債期貨價格的大幅上漲,資金面日益寬松的局面越來越明顯。在此基礎上,不僅實體經濟的增長預期將獲得更好的支撐,充裕的流動性對資本市場也將帶來積極的影響。

此外,美財長考慮赴中國談判,並且對兩國未來達成協議解決爭端的可能性持謹慎樂觀態度,這未必不是一個積極的信號,我們共同期待。

思 考 題

在貿易戰、海南新政、央行降準的背景下,說說你還在堅守的藍籌股?

Tags:金融   開放   中國   未來   大趨勢   a股   市場環境   巨變

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