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順豐大舉擴張敗局:市值蒸發1700億,“快遞一哥”難保?_控股

作者:環球老虎財經 2019-01-11 財經 评论

原標題:順豐大舉擴張敗局:市值蒸發1700億,“快遞一哥”難保?

王衛執著於擴張的同時,順豐控股短期業績或將繼續承壓。行業競爭加劇,三足鼎立下,順豐如何脫穎而出?死磕零售業務卻難見起色,王衛如何留住減持股東?

1月4日,順豐控股公告稱,擬通過下屬兩傢全資子公司在境內外發行不超過等值人民幣 160 億元債務融資產 品,用於補充營運資金、 償還銀行貸款及其他債務等法律法規允許的用途。

隨著順豐控股的不斷融資,公司的負債也在不斷攀升,截至2018年三季度,負債總額達308.74億元,相比之下,去年上半年的負債總額250.5億元。目前,公司資產負債率為46.77%,與此同時,韻達股份、申通快遞和圓通快遞的資產負債率分別為33.96%、19.40%和31.24%。由此可以看出,順豐控股資產負債率明顯高於同行。

相比負債的攀升,2018年順豐控股的走勢卻極度低迷,全年下跌逾34%。在2017年3月1日巔峰時期,順豐控股市值有3226億,截至2019年1月9日,上市公司市值僅為1465億元,不到兩年蒸發瞭1761億元。

此外,順豐控股“快遞一哥”的地位,也逐漸受到菜鳥網絡和京東物流的挑戰。2017年9月,阿裡以53億元人民幣追加對菜鳥的投資,據此計算,菜鳥物流的估值超過瞭1300億元。而京東物流在完成瞭25億美元之後,估值也已超過瞭1000億元。若順豐控股多元化擴張之路無法奏效,“快遞一哥”或將易主。

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大舉擴張拖累業績

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對於順豐來說,最引以為傲的莫過於其快遞業務,不同於其他快遞公司,順豐快遞給人的印象是雖然價格高,但是速度快、服務好。

然而近年來,送快遞已不再是順豐的全部使命,王衛曾則用一句話描述瞭順豐的藍圖:打造物流領域的“百貨公司”。

2018年,順豐開啟瞭擴張模式。去年3月,順豐17億元收購瞭廣東傳統零擔企業新邦物流,發力重貨快運業務。

4月,順豐又以1億美元參與瞭美國物流服務平臺Flexport新一輪的融資,旨在加碼國際業務。

8月,順豐控股陸續與美國夏暉集團、招商局和中國鐵路總公司進行合作,增加瞭公司在冷鏈、海運以及鐵路運輸的業務佈局。

10月26日,為更快提高供應鏈能力、拓展更多供應鏈客戶和業務,順豐控股以55億元現金收購DHL香港和北京100%的股權,可謂大手筆。

新業務不斷拓展下,快遞經濟件和重貨、冷運、同城配收入快速增長,2018年Q1-Q3四大業務同比增速分別為48%、90%、78%、160%。截至2018年三季度,順豐控股實現營業總收入653.68億元,同比增長31.19%。

但由於投入的增加,凈利潤首度出現瞭下滑。截至去年三季度,公司歸屬凈利潤為30.28億元,同比下降16.87%。同時毛利率也出現瞭下降,為18.41%,同比數據為20.51%。

有觀點認為,順豐患上瞭嚴重的“上市後遺癥”, 且盲目擴張絕不利於未來的穩定發展。不過,董事長王衛在2017年的業績會上就表態瞭未來公司的發展方向,稱順豐不會單純隻做快遞,“我們的未來,是會走到很多行業裡面去,做深很多行業。

這樣看來,新業務的擴張或許隻是個開始,是否會導致業績繼續承壓,恐怕還是未知數。

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“通達系”窮追不舍

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正當順豐控股進入轉型期時,其他快遞公司開始奮起直追。

2017年10月至2018年11月的數據顯示,順豐控股的業務量增速自去年三季度開始逐步被申通和圓通趕超,期末數據排在四大快遞上市公司末位,甚至低於行業均值。

王衛曾表示,“未來,快遞業真正要面對的競爭,不是來自同行,而是像谷歌一樣的高科技公司”。而在“未來”到來之前,真正的較量恐怕已經開始瞭。

2018年上半年,申通和韻達宣佈退出順豐牽頭的豐巢,轉而加入瞭菜鳥主導的浙江驛棧,這標志這順豐與阿裡巴巴的物流之爭又上升瞭一個臺階。也標志著在通達系站隊阿裡巴巴後,快遞行業出現瞭三足鼎立的形勢,菜鳥物流、京東物流和順豐速運。

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